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內(nèi)容摘要：11月23日，網(wǎng)易云音樂宣布啟動IPO，首次公開發(fā)行，上市聯(lián)席保薦人為美銀證券、中金及瑞信。公告顯示，網(wǎng)易云音樂將在全球公開發(fā)行1600萬股普通股，發(fā)售價區(qū)間定為每股190-220港元，擬募資30.4 珠海外圍上門外圍女（電話微信189-4469-7302）提供頂級外圍女上門，可滿足你的一切要求

　　11月23日，網(wǎng)易網(wǎng)易云音樂宣布啟動IPO，云音月日首次公開發(fā)行，樂擬珠海外圍上門外圍女（電話微信189-4469-7302）提供頂級外圍女上門，可滿足你的一切要求上市聯(lián)席保薦人為美銀證券、香港中金及瑞信。掛牌估值港元公告顯示，上市網(wǎng)易云音樂將在全球公開發(fā)行1600萬股普通股，近億發(fā)售價區(qū)間定為每股190-220港元，網(wǎng)易擬募資30.4-35.2億港元（約合24.9億-28.9億元人民幣），云音月日另設(shè)不超過15%的樂擬珠海外圍上門外圍女（電話微信189-4469-7302）提供頂級外圍女上門，可滿足你的一切要求超額配售權(quán)。根據(jù)招股書披露，香港網(wǎng)易云音樂計劃于12月2日在香港聯(lián)交所交易，掛牌估值港元代碼為“9899.HK”。上市



　　據(jù)招股書計算，近億假設(shè)超額配股權(quán)并無獲行使，網(wǎng)易此次網(wǎng)易云音樂公開募資股份占總發(fā)行股份的7.7%。按每股190-220港元計算，網(wǎng)易云音樂上市后估值將在394.7億-457.1億港元（約323.7億-374.8億元人民幣）之間。作為網(wǎng)易云音樂主要的競爭對手，騰訊音樂（按其11月22日收盤價計算）總市值為128.97美元，對應(yīng)人民幣約為824億元。換言之，網(wǎng)易云音樂的估值約為騰訊音樂的40%。

　　從兩者公開的2021年第三季度業(yè)績來看，網(wǎng)易云音樂實現(xiàn)總營收19.16億元，為騰訊音樂的24.5%；網(wǎng)易云音樂在線音樂服務(wù)MAU為1.85億，為騰訊音樂29.08%；網(wǎng)易云音樂付費用戶數(shù)為2752萬，為騰訊音樂的的38.7%；網(wǎng)易云音樂估值則達(dá)到騰訊音樂市值的40%，或主要是部分投資人已看到了網(wǎng)易云音樂社區(qū)的價值。相較于騰訊音樂旗下的QQ音樂、酷狗音樂等版權(quán)音樂平臺，網(wǎng)易云音樂更大的優(yōu)勢在于其“強社區(qū)”屬性，用戶粘性高，且有助于提升用戶付費率，網(wǎng)易云音樂三季度的付費率為14.9%，高于騰訊音樂的11.2%。

　　自騰訊音樂在7月下旬被國家監(jiān)管層責(zé)令解除網(wǎng)絡(luò)音樂獨家版權(quán)模式后，在線音樂行業(yè)就邁入后版權(quán)時代，音樂版權(quán)分發(fā)正越來越分眾化，音樂平臺的內(nèi)容差異化縮小，網(wǎng)易云音樂和騰訊音樂很難再依靠內(nèi)容來提升平臺用戶拉新、留存和付費。扶持原創(chuàng)音樂人就成了很多音樂平臺正在嘗試的路徑，而作為國內(nèi)最大的獨立音樂人孵化平臺，網(wǎng)易云音樂在原創(chuàng)音樂領(lǐng)域擁有了先發(fā)優(yōu)勢。截止2021年三季度，網(wǎng)易云音樂擁有原創(chuàng)音樂人超30萬，原創(chuàng)音樂人的作品播放量占比47%。

　　在多家音樂平臺的扶持下，原創(chuàng)音樂人雖然呈現(xiàn)出迅猛擴張發(fā)展的趨勢，但同時面臨“出圈難”問題，超60%的原創(chuàng)音樂人作品沒有被收聽，不少原創(chuàng)音樂人沒有音樂收益。目前原創(chuàng)音樂人的現(xiàn)狀是真正出圈并能讓用戶付費的非常少，主要還是依賴音樂平臺的運作。對于網(wǎng)易云音樂和騰訊音樂來說，長遠(yuǎn)發(fā)展最重要的還是依賴其的運營能力、用戶規(guī)模甚至是資產(chǎn)規(guī)模。

　　在后版權(quán)時代，網(wǎng)易云音樂繼續(xù)深耕音樂社區(qū)的原創(chuàng)音樂人計劃，同時開啟音樂版權(quán)“買買買”模式，先后與和摩登天空、英皇娛樂、中國唱片集團等國內(nèi)重點音樂版權(quán)商達(dá)成合作，音樂內(nèi)容上與騰訊音樂趨于同質(zhì)化。而騰訊音樂在放棄獨家版權(quán)后將運營焦點放到了音樂內(nèi)容、社交娛樂兩大板塊的變現(xiàn)上，推出了《騰訊音樂人億元激勵計劃4·0》。另外，騰訊音樂加大了在非移動端的智能設(shè)備布局力度，聯(lián)合國內(nèi)最大電視應(yīng)用分發(fā)商、電視軟件服務(wù)商的當(dāng)貝，共同推出了大屏音樂應(yīng)用的當(dāng)貝酷狗音樂，以及大屏K歌類應(yīng)用——當(dāng)貝酷狗唱唱。目前，騰訊音樂在非移動端的智能設(shè)備上的IoT MAU規(guī)模已達(dá)到6900萬。

　　在經(jīng)過多年的版權(quán)競爭后，國內(nèi)音樂用戶的付費習(xí)慣已漸漸養(yǎng)成，包括騰訊音樂和網(wǎng)易云音樂平臺的用戶付費率都在逐年增長，這表明我國在線音樂產(chǎn)業(yè)正在走向正循環(huán)。根據(jù)投融界研究院的預(yù)測顯示，我國在線音樂服務(wù)市場規(guī)模將從2020年的128億增長到2025年的495億，音樂衍生的社交娛樂服務(wù)市場規(guī)模你將從2020年的285億增長到2025年的1174億。對于已在內(nèi)容上與騰訊音樂趨同網(wǎng)易云音樂來說，憑借其“強社區(qū)”屬性和原創(chuàng)音樂優(yōu)勢，上市后率先在音樂賽道上實現(xiàn)突圍也未嘗不可。此次上市，網(wǎng)易云音樂近400億港元估值或還有上漲空間。